Втория ми блог е повлиян от стандартното разбиране за това , какво влияние има NFP данните върху пазара (Forex - USD). Най- често става въпрос за следното : растежът на индекса или превишаване на прогнозата от действителната стойност може да бъде положителен за долара(с което се има предвид резултат по- голямо от прогнозата доларът расте и обратното ). Напоследък една Forex медия дава и конкретни нива на достигане на валутата  спрямо това, колко се различават данните от прогнозата. Това разбира се не работи следователно не работи фундаменталния анализ , като чест отговор . Аз съм на мнение , че фундаменталния анализ работи. В блога , ще обърна внимание на три аргумента , оказващи влияние на пазара при NFP данни : прогнозните числа , какви други данни публикува BLS(Бюро за Трудова Статистика на САЩ) освен NFP всеки първи петък от месеца и какво влияние оказва статистиката от доклада върху решенията на ФЕД.

ВЪВЕДЕНИЕ

07/04/2017 NFP – 98К при прогноза за 180К – USD поскъпва спрямо ЕUR след новината

10/03/2017 – 235К при прогноза за 190К – USD поевтинява спрямо ЕUR след новината

03/02/2017- 227К прогноза за 175К – USD  поевтинява спрямо ЕUR след новината

06/01/2017 – 156К прогноза за 178К - USD поскъпва спрямо ЕUR след новината

Следва , че NFP работи ама на обратно. Изключвам идеята , че пазара е калкулирал 20 милиона  нови работни места след идването на Тръмп на власт и вече нищо не ги радва(няма да дам конкретен аргумент , защо мисля така).

Прогнозните числа

Пример  - 08/03/2017г. прогноза за ADP от 190К , доклада показва резултат от 298К ,при такава корелация между ADP  и  BLS показана на фигурата , няма как пазара в петък да калкулира очакване от 190К за NFP , каквито са в началото на седмицата.

Публикуването на много важни други данни от BLS освен NFP в петък  :

Участие в работната сила , заетост ,процент на безработица,заетост на непълен работен ден , продължителност на безработицата, прикрепени към работната сила , средна работна седмица , среден доход на час , ревизия на данните от предходните два Payroll и др. Всички тези данни могат да дадат някакво отражение в пазарната реакция след новината.

Максимална заетост

Най подробно , ще разгледам максималната заетост , като част от двойната цел на мандата на ФЕД и влиянието на безработицата в очакванията за лихвеният процент(оказваш силно влияние върху курса на USD).

Какво точно означава термина „максимална заетост” , и какво не ? Максимална заетост не означава , че  всеки човек, който иска да работи, има работа. Винаги има определен брой хора, които временно са безработни , след като наскоро са загубили работа или са напуснали доброволно за да се възползват от по-добри възможности. Други са току-що завършили своето образование и са започнали да търсят работа или са решили да започнат работа , когато детето им започне училище. Тази безработица се нарича фрикционна и е очевидна дори , когато икономиката е в най доброто си здраве.Има и друг вид безработица наречена структурна. Понякога хората  искат да работят , но уменията им, вероятно поради технологичния напредък, не са подходящи за работните места, които са на разположение.  Или подходящи работни места могат да бъдат на разположение, но не са близо до мястото, където живеят те и техните семейства. Това са фактори , по които паричната политика има малко влияние.

 На фигурата е показана крива на Бевъридж основен инструмент за измерване на структурна безработица. В момента свободните работни позиции възлизат на 5,7 милиона а безработните лица на 7,2 милиона . Графиката показва неспособността на безработните да заемат свободните работни места , което е един от фактурите за ниската производителност и по- слабият реален растеж  на  икономиката(накратко лихвите проценти  немогат да се повишат до нивата от близкото миналото).

 След като се вземе предвид както фрикционната, така и структурната безработица, максималното равнище на заетост, което може да бъде поддържано в дългосрочен план според SEP(индивидуални икономически прогнози на членовете в FOMC  ) от март е в диапазон от 4.5 до 5 %. Зад тези ниски стойности не винаги се крият положителни тенденции за икономическата активност на САЩ. Например изменение в работната сила с 0.25% може да окаже съществено влияние върху нивото на безработица с 0.40% при постоянно равнище на заетост . Според модели на служители на ФЕД  размерът на  новите работни места които са нужни за да се поддържа процента на безработица около 5% е от 125,000 до 175,000 , ако участието в работната сила остане не променено . Ако обаче участието в работната сила намалее , както ФЕД очаква предвид демографските тенденции payroll в диапазон от 65,000 до 115,000 вероятно ще бъдат достатъчен. Накратко за ФЕД payroll има различен прочит спрямо labor force participation , следващите две графики дават аргументи за сериозен спор , какъв е процентът на максимална заетост спрямо участието в работната сила (няма да коментирам процента на заетост , както и ефектите за работната сила от залеза на поколението от бейби бума ,участието на жените в работната сила или нуждата от по – квалифицирани кадри , водещо до навлизане в работната сила след 25г.  )    

Основният процент на безработица е спаднал от 10% до 4,5%, което е приблизително до нивото преди финансовата криза. Но в измерването не се включва хора , който са се отказали да търсят работа последните четири седмици(но са били активни през последните 12 месеца) и хора работещи на непълно работно време (те искат да работят на пълно работно време но не могат да си намерят работа).Тази по – широка мярка за безработицата наречена U6 е достигнала своя връх от 17,1% през 2010г. и днес спада до 8.9% , което  предполага , че все още може да има допълнителни работници, които биха могли да се включат отново в работната сила, ако пазарът на труда остане здрав.

Заплатите и разходите за труд , като потенциално ранно предупреждение за инфлация. Ако работодателите трябва да плащат повече, за да задържат или наемат работници, в крайна сметка ще трябва да прехвърлят тези разходи на своите клиенти. На графиката се вижда , че сегашните нива са по-ниски от пред кризисните (ако в бъдеще има сериозно раздвижване в ръста на заплащането ФЕД , може да предприеме по- агресивни мерки с цел предотвратяване на бъдеща инфлация ).

Различни индикатори показват , че пазарът на труда до голяма степен се е възстановил от тежкия спад, настъпил вследствие на финансовата криза. Процентът на „Quits” (доброволна раздяла , инициирани от служителите, показател за доверието на работниците към пазарът на труд ) е на нивата си от преди рецесията. Както и показателя на малкия бизнес за трудностите при наемането и средната продължителност на времето, необходимо на фирмите за запълване на свободните работни места ,показват, че пазарът на труда е малко по-затегнат, отколкото преди финансовата криза.

Последната графика показва нивото на безработища в отделните щати , при които процента е под 4% .

Една от основните дилеми , които се обсъждат в ФЕД е дали пазарът на труда е напълно възстановен или все още има някакво изоставане?

1. Ако пазара на  труд приближава своето естествено ниво , а краткосрочните лихвени проценти остават ниски , ще доведели това икономиката до прегряване (в случая притеснения за инфлация )? Което да принуди ФЕД по – бързо да увеличи лихвите ,  а това действие в последствие да се отрази на финансовата система(страх от нова криза).

2. Ако ФЕД обяви , че ниво на максимална заетост е достигнато и започне намаляване  на акомодацията с по – бърз темп и сгреши , много хора ще останат извън пазара на труд.

ЗАКЮЧЕНИЕ

В сегашните условия при нива на безработица от 4.5% , ФЕД е все по близо до постигането на своята цел . Създаването на голям брой нови работни места , ще е все по – рядко явление , ако това все пак се случва то , ще има своето логично обяснение (ръстовете през февруари и януари се дължаха на необичайно топло време , което доведе до голям за сезона ръст на новите работни места в строителството ). Също така по-слаб доклад за NFP ,може да не доведе но някаква реакция от страна на ФЕД (шум в данните ). Това което трябва да се следи в момента е ръста в заплащането ,като индикатор за бъдеща инфлация. Друго важно е  навлизат ли повече хора в работната сила от предвижванията на ФЕД , като индикатор показващ дълбочина на пазара в , който могат да се влеят тепърва много работници.

Разбира се , ако икономическата активност в САЩ , намалее рязко или реализира силен ръст в бъдеще , ФЕД и пазарите ,ще ревизират своите прогнози(пазарът на труд реагира с закъсняващ времеви лаг на промени в икономическата активност).

Благодаря за вниманието